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未來買買權利
- 買方（權利方）通過向賣方（義務方）支付一定的費用（權利金），獲得一種權利
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期權合約要素
- 合約標的
- 合約類性：認購或認沽
- 合約到期日：可以執行的最後一天
- 合約單位：單張合約對應的合約標的數量
- 行權價格：期權雙方有權在約定時間買入或賣出合約標的的特定價格
- 交割方式：實物或現金
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e.g. AAPL120721C00600000
- AAPL: options root
- 12: year
- 07: month
- 21: expiration date
- C: type of options (C = call, P = put)
- strike price (9 numbers)
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期權的風險
- 買方
- 損失權利金：到期如果為虛值或平值，投資者損失全部權利金
- 時間損耗風險：到期日接近，時間價值減少
- 賣方
- 虧損無限
- 保證金風險
- 買方
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風險
- 價值歸零：到期權利金歸零
- 到期不行權風險：損失收益
- 槓桿風險：損失全部權利金
- 高溢價風險：合約價格 > 合理價格時
- 行權交割風險：未能在規定時間備齊現金或證券，可能會有交割違約
- 保證金風險：賣方可能被要求在市場風險高的時候提高保證金
- 流動性風險：合約流動性不足時可能無法平倉
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對沖 Hedging
- Protective puts as a hedge
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套利工具
- Covered call option = sell to open
- Cash secured puts
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槓桿倍數 = 期權價格變化率 / 標的資產價格變化率
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未平倉數
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期權鏈
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持倉量
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期權價格由 內含價值、時間價值 組成